他如何在4万亿大产业中遥遥领先？中国第一家做到租金及管理

他如何在4万亿大产业中遥遥领先？中国第一家做到租金及管理费64亿，年利润增长20%!    3月28日晚间，红星美凯龙（01528.HK、601828.SH）

发布登陆A股后的首份财报。2017年公司实现营业收入109.60亿元，同比增长16.14%；归属于上市公司股东净利润同比增长20.04%至40.78亿元。 　　

截至2017年底，红星美凯龙全国商场数量达到256家，比2016年底增加56家。其中，包含71个自营商场以及185个委管商场，自营商场的租赁及管

理收入达到63.94亿元，委管商场收入达到36.29亿元，平均出租率均维持在97%高位。 　　

同时，红星美凯龙一直以“家”为核心进行业务的跨界外延，布局整个家居产业链。尤其是自2015年中登陆港股及2018年初成功登陆A股后，投资步伐

持续加速，正在为其提出的“全渠道泛家居业务平台服务商”的企业定位不断加码。

从左到右：红星美凯龙副总裁兼互联网COO陈东辉、红星美凯龙首席财务官席世昌、红星美凯龙执行总裁兼董事会秘书郭丙合出席业绩发布会 　　

租金及管理费收入64亿受益于消费升级等因素影响，红星美凯龙业绩在过去几年间保持

稳步增长，2017年也不例外。 　　

财报显示，公司2017年实现营业收入同比增长16.14%至109.60亿元，归属于上市公司股东净利润同比增长20.04%至40.78亿元，归属于上市公司

股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长11.23%达到23.05亿元。在业绩增长的带动下，公司2017年经营活动产生的现金流量净额为65.18亿

元，较2016年的39.84亿元增长63.62%。 　　

红星美凯龙采取了自营商场与委管商场双轮驱动的发展模式，通过战略性拓展商场网络及品牌组合，巩固市场领导地位，重资产+轻资产双轮驱动的

商业模式带来稳定的现金流的同时保证了公司的快速增长。2017年，自营商场的租赁及管理收入由2016年的59.75亿元增加至63.94亿元，同比增

加7.01%，占营业收入58.35%；委管商场收入由2016年的人民币27.82亿元增加至36.29亿元，增幅为30.44%。受益于自营商场租金的提升，红星

美凯龙投资性房地产2017年期末余额达到708.31亿元，较2016年增长5.80%。 　　

截至 2017年12月31日，公司在国内29个省、直辖市、自治区的177个城市经营了256个商场，总经营面积约为1513.77万平方米，包含71个自营商场

（总经营面积 5,705,954 平方米，平均出租率 97.6%）和185个委管商场（总经营面积 9,431,775 平方

米，平均出租率 97.6%）。 　　

快速开店需要足够的

资金支持。为了降低融资成本，公司采用境内中票、境内CMBS、公司债等多种融资方法。根据财报，红星美凯龙的平均资金成本从2016年的5.40%

降低至2017年的4.99%。 　　

根据第三方研究机构弗若斯特沙利文的数据，就零售额而言，2017年红美凯龙占中国连锁家居装饰及家具商场行业的市场份额为13.5%，占家居装饰

及家具商场行业(包括连锁及非连锁)的市场份额为5.3%，在中国快速增长的家居装饰及家具零售行业中占有最大的市场份额。 　　

尽管多年行业龙头地位，但红星美凯龙一直居安思危，这从其未来的商场发展计划中也可见一斑。截至2017年年底，红星美凯龙共有22家筹备中的自营

商场，筹备中的委管商场中有350个签约项目已取得土地使用权证/已获得地块。 　　

受益于中国消费大升级的浪潮，近几年，家居行业整体景气度较高。与此同时，红星美凯龙的品牌效应近年来持续增强，不管是鲁班节，还是爱家日，都

在消费者心目中占据了一席之地。加之，中国不少三四线城市经济实力的快速发展。这一系列的因素使得红星

美凯龙线下门店扩张有望继续提速，从而确保业绩增长的继续提速。 　　

对于未来，红星美凯龙在财报中称，仍将继续侧重于在一线、二线城市的核心区域对自营商场予以战略布局。此外，公司还将凭借着在家居装饰及家具行

业良好的品牌声誉、成熟的商场开发、招商和运营管理能力，继续在三线城市及其他城市迅速拓展委管商场。 　　

构建泛家居消费产业链 

近两年，新零售浪潮也在冲刷着家居零售。作为行业龙头，红星美凯龙在自身做大做强的同时，也在通过对产业链上下游、甚至跨界的投资来构建属于自己

的生态链。 　　

据悉，红星美凯龙已经在智能家居、上游产业链龙头、家居物流、设计装修等领域进行了战略资本布局，投资了包括欧派家居、云丁门锁、紫光物联、梦百

合、酷漫居、诗尼曼等知名企业。 　　

红星美凯龙的对外投资也获得了不错的回报。以投资欧派家居为例，红星美凯龙于2013年以1.58亿元通过增资入股欧派家居，成为其第三大股东。2017年3 

月，欧派家居在上海证券交易所上市，按公允价值计量，红星美凯龙这笔投资于2017年12月31日账面余额已高达人民币22亿元。 　　

从财报来看，截至2017年12月底，红星美凯龙可供出售金融资产价值为30.62亿元，较上年年底的5.44亿元暴增了462.54%。红星美凯龙称，主要系公司家

居产业链股权投资布局增加以及公允价值计量收益所致。红星美凯龙还在想法设法地提升用户体验。